投資銀行法國興業銀行的策略師表示，當前投資者過於樂觀，在這種低波動性的環境下承擔瞭太多風險，導致股市出現下跌的可能性增大。
法國興業銀行全球資產配置主管阿蘭-博科佈薩(Alain Bokobza)本周一在一份報告中說：在低利率、充裕的流動性、穩定的經濟增長和對特朗普看好的背景下，投資者們對前景感到金光閃閃，繼續將資產價格、波動性和杠桿率推到歷史的極端水平。然而，一個較低的波動性帶著相當極端的趨勢，而這是一種危險的信號，我們把它比作火山邊緣的舞蹈。
博科佈薩還將美國股市與煮沸的青蛙進行瞭比較，而這隻青蛙並沒有意識到它的危險環境。博科佈薩表示：“目前的動態形勢讓美國股市面臨與青蛙類似的風險。”
美國股市今年一直在遭受“火燒”，上漲趨勢強勁。標準普爾500指數在2017年上漲逾15%，主要的推動力來自各個企業的盈利強勁、美國稅法改革的良好預期，以及全球經濟狀況改善。自金融危機以來，美國貨幣政策一直是股市的利好因素，但與歷史標準相比，現在的貨幣政策仍然寬松。
但博科佈薩表示，盡管美國國會和特朗普政府通過稅收改革法案的不確定性依然存在，但標準普爾500指數還是很有價值的參考標準。雖然特朗普的稅改法案很有可能無法通過，或將比預期的改革更溫和，總的來說這都是一個越來越大的風險。這樣的結果可能會增加經濟衰退的風險。一些稅收改革的預期已經被市場消化。
美國眾議院上周通過瞭將公司稅從35%下調至20%的法案。但是參議院仍然巧克力成型機需要就自己的法案進行投票，這兩者之間存在著關鍵的區別。
目前，美國企業面臨的問題是，美國大部分地區對州和地方稅收減免的處理不同。如果按照參議院的計劃，將完全取消這些稅收減免。但是這一措施可能會疏遠一些眾議院共和黨人，因為該法案將允許高達1萬美元的財產稅減免。
對此，博科佈薩說，由於投資者擔心錯過最近的牛市行情，所以通過被動投資策略持續不斷的把資金註入，這使得股市受到瞭提振。“過去幾年裡，美國股市的被動流入一直很高，這是一種趨勢，加劇瞭標普500指數的看漲趨勢。”
與此同時，市場的不斷走高，正在提高另一個危險信號——在紐約證券交易所上市的公司的保證金債務水平水漲船高。
博科佈薩說：“保證金債務的增長還沒有達到過高的水平，就像21世紀前10年和2007年的市場崩潰一樣。然而，我們預計自動切蛋糕機進入熊市的背景下，可能會因追加保證金而加劇股市的拋售。”
總的來說，博科佈薩表示，他和他的團隊預計在短期內不會出現市場崩潰或發生金融危機，認為標準普爾500指數顯示瞭不對稱的風險/回報狀況。熊市“在遙遠的未來，但並不遙遠。”
法國興業銀行預計，標準普爾500指數在2019年年底前將會從本周一的水平下跌22.5%，下跌2000點。
原文來食品加工設備自: 中國金融觀察網
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